房地產(chǎn)信托的風(fēng)險與控制
來源:www.beiwo888.cn 時間:2004-12-17
從已發(fā)行成功的信托產(chǎn)品來看,普遍的收益率在4.5%-6%之間,更有部分產(chǎn)品最終收益在6%以上,遠遠高于其他一些投資品種
信托公司在信托資金運用過程中,可通過投資地域、項目類別、投資金額、投資期限的選擇和調(diào)整,靈活機動,來抵御可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)行業(yè)波動,規(guī)避風(fēng)險,保護投資者利益
房地產(chǎn)信托作為一個新興的金融品種,在我國出現(xiàn)不過兩三年的時間,但發(fā)展速度很快,截止2004年6月底,全國房地產(chǎn)信托募集資金已高達150億元。由于其能將老百姓手里的閑置資金匯集起來,投資于房地產(chǎn),以分享房地產(chǎn)行業(yè)的高額利潤,因此深受廣大投資者的歡迎。
高收益性
在目前情況下,房地產(chǎn)信托普遍具有較高的收益。從已發(fā)行成功的信托產(chǎn)品來看,普遍的收益率在4.5%-6%之間,更有部分產(chǎn)品最終收益在6%以上,遠遠高于其他一些投資品種。房地產(chǎn)信托的高收益性,主要有以下兩方面的原因:
1.中國目前的房地產(chǎn)行業(yè)是一個高利潤的行業(yè)。在很多人眼中,房地產(chǎn)屬于暴利行業(yè),那么其利潤到底有多高呢?根據(jù)國土資源部一項調(diào)查顯示,房地產(chǎn)開發(fā)利潤方面,大多數(shù)城市普遍在10%以上,中高檔房地產(chǎn)平均利潤率更高,一般達到30%到40%,遠遠高于其他行業(yè)的平均利潤率水平。同時,房地產(chǎn)開發(fā)絕對是一個資本密集的行業(yè),一般大眾很難參與投資,開發(fā)商的集資來源也受到嚴重限制。房地產(chǎn)信托的出現(xiàn),打通了普通老百姓進入房地產(chǎn)行業(yè)、分享行業(yè)高速增長及超額利潤的路徑,創(chuàng)造了一個全新的投資機會。正是由于房地產(chǎn)行業(yè)的高利潤率,使其能承擔(dān)更多的財務(wù)費用,給信托投資者以較高的回報。
2.房地產(chǎn)融資方式改變帶來的機會。由于資本市場的不發(fā)達,在我國房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道單一,主要是通過銀行貸款,60%以上的資金來源于銀行,既增加了銀行金融風(fēng)險,又不利于這個行業(yè)的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。隨著國家宏觀調(diào)控政策展開,銀行對房地產(chǎn)行業(yè)貸款從總量和資格上進行了更嚴格的控制,迫使各個開發(fā)企業(yè)拓寬融資渠道,尋找新的資金來源。
信托以其制度靈活、量身打造的特點,非常適合與房地產(chǎn)行業(yè)結(jié)合,房地產(chǎn)信托逐漸成為開發(fā)商重要的融資方式。為了能搶占市場機會、加快項目開發(fā)進程,開發(fā)商也愿意給信托投資者以較高的回報,以獲得足夠的開發(fā)資金,建立起新的融資渠道。
風(fēng)險與控制
作為一個金融投資產(chǎn)品,房地產(chǎn)信托同樣存在一定的風(fēng)險,主要體現(xiàn)在以下幾個方面:
1.房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險。房地產(chǎn)行業(yè)是一個資金密集型行業(yè),時間周期較長、資金占用量大,利潤回報較高。房產(chǎn)本身既是耐用消費品,又是投資品,在一定市場環(huán)境下,還可能滋生投機風(fēng)險,如果房產(chǎn)價格上漲幅度超過了居民消費承受能力,就可能存在房地產(chǎn)泡沫。
根據(jù)建設(shè)部政策研究中心最新發(fā)表的調(diào)查報告顯示,1-8月份,我國房地產(chǎn)投資增幅不斷降低,宏觀調(diào)控成果已初步顯現(xiàn);房地產(chǎn)價格上漲主要是由于土地及建筑成本的增加,以及房地產(chǎn)品質(zhì)提升所致,平均漲幅仍低于城鎮(zhèn)居民可支配收入的增長幅度;由于中國城市化進程及大規(guī)模城市改造,必然對房產(chǎn)有著長期的真實需求,目前存在的主要問題是局部過熱及房產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性過剩,整體的房地產(chǎn)泡沫是不存在的。
信托公司在信托資金運用過程中,可通過投資地域、項目類別、投資金額、投資期限的選擇和調(diào)整,靈活機動,來抵御可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)行業(yè)波動,規(guī)避風(fēng)險,保護投資者利益。
2.項目自身及市場風(fēng)險。對項目的選擇是房地產(chǎn)信托首要工作,如果項目本身存在市場銷售前景、內(nèi)部法律糾紛、建設(shè)資金短缺等方面的問題,則信托產(chǎn)品無論怎么設(shè)計控制風(fēng)險,項目本身的先天缺陷是無法避免的。
信托公司在進行項目選擇的時候,可以聘請有市場公信力的房產(chǎn)專業(yè)機構(gòu)對項目進行可行性分析及評估,對項目的市場定位及前景有一個獨立、真實的認識;深入調(diào)查了解開發(fā)商實力、財務(wù)及資信情況,選擇與開發(fā)經(jīng)驗豐富、實力雄厚、資信狀況良好的開發(fā)商進行合作;落實土地房產(chǎn)抵押、第三方保證、質(zhì)押等擔(dān)保措施,在項目運作過程中,加強資金監(jiān)控,做到“封閉運行,??顚S谩薄Mㄟ^這一系列的手段,信托公司能將項目風(fēng)險控制在最小范圍之內(nèi),最大限度地保證信托資金的安全,保護委托人和受益人的利益。
3.道德風(fēng)險。作為專業(yè)從事經(jīng)營性信托業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu),信托投資公司受到國家金融監(jiān)管機構(gòu)———中國銀監(jiān)會的嚴格監(jiān)督和管理,嚴格按照信托業(yè)“一法兩規(guī)”進行經(jīng)營活動。
在產(chǎn)品架構(gòu)設(shè)計上,信托公司可邀請商業(yè)銀行、律師事務(wù)所、房地產(chǎn)專業(yè)服務(wù)機構(gòu)及會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)參與,對信托計劃進行資金、法律、收益狀況方面的監(jiān)督。
信托公司內(nèi)部,應(yīng)建立和完善業(yè)務(wù)評審及風(fēng)險控制流程,按照審慎的原則運用信托資金,各部門分工協(xié)作,交叉監(jiān)督,以最大限度地防范風(fēng)險。
我們知道,房地產(chǎn)是世界財富的一個重要組成部分,在美國,房地產(chǎn)占到了全部財富的40%-50%。而在我國,隨著居民改善住房條件需求的釋放,以及城市化進程的持續(xù),足以支撐起房地產(chǎn)行業(yè)近20年的長期牛市。
(作者:福建聯(lián)華國際信托投資公司常務(wù)董事總裁,全國工商聯(lián)住宅產(chǎn)業(yè)商會副會長)
信托公司在信托資金運用過程中,可通過投資地域、項目類別、投資金額、投資期限的選擇和調(diào)整,靈活機動,來抵御可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)行業(yè)波動,規(guī)避風(fēng)險,保護投資者利益
房地產(chǎn)信托作為一個新興的金融品種,在我國出現(xiàn)不過兩三年的時間,但發(fā)展速度很快,截止2004年6月底,全國房地產(chǎn)信托募集資金已高達150億元。由于其能將老百姓手里的閑置資金匯集起來,投資于房地產(chǎn),以分享房地產(chǎn)行業(yè)的高額利潤,因此深受廣大投資者的歡迎。
高收益性
在目前情況下,房地產(chǎn)信托普遍具有較高的收益。從已發(fā)行成功的信托產(chǎn)品來看,普遍的收益率在4.5%-6%之間,更有部分產(chǎn)品最終收益在6%以上,遠遠高于其他一些投資品種。房地產(chǎn)信托的高收益性,主要有以下兩方面的原因:
1.中國目前的房地產(chǎn)行業(yè)是一個高利潤的行業(yè)。在很多人眼中,房地產(chǎn)屬于暴利行業(yè),那么其利潤到底有多高呢?根據(jù)國土資源部一項調(diào)查顯示,房地產(chǎn)開發(fā)利潤方面,大多數(shù)城市普遍在10%以上,中高檔房地產(chǎn)平均利潤率更高,一般達到30%到40%,遠遠高于其他行業(yè)的平均利潤率水平。同時,房地產(chǎn)開發(fā)絕對是一個資本密集的行業(yè),一般大眾很難參與投資,開發(fā)商的集資來源也受到嚴重限制。房地產(chǎn)信托的出現(xiàn),打通了普通老百姓進入房地產(chǎn)行業(yè)、分享行業(yè)高速增長及超額利潤的路徑,創(chuàng)造了一個全新的投資機會。正是由于房地產(chǎn)行業(yè)的高利潤率,使其能承擔(dān)更多的財務(wù)費用,給信托投資者以較高的回報。
2.房地產(chǎn)融資方式改變帶來的機會。由于資本市場的不發(fā)達,在我國房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道單一,主要是通過銀行貸款,60%以上的資金來源于銀行,既增加了銀行金融風(fēng)險,又不利于這個行業(yè)的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。隨著國家宏觀調(diào)控政策展開,銀行對房地產(chǎn)行業(yè)貸款從總量和資格上進行了更嚴格的控制,迫使各個開發(fā)企業(yè)拓寬融資渠道,尋找新的資金來源。
信托以其制度靈活、量身打造的特點,非常適合與房地產(chǎn)行業(yè)結(jié)合,房地產(chǎn)信托逐漸成為開發(fā)商重要的融資方式。為了能搶占市場機會、加快項目開發(fā)進程,開發(fā)商也愿意給信托投資者以較高的回報,以獲得足夠的開發(fā)資金,建立起新的融資渠道。
風(fēng)險與控制
作為一個金融投資產(chǎn)品,房地產(chǎn)信托同樣存在一定的風(fēng)險,主要體現(xiàn)在以下幾個方面:
1.房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險。房地產(chǎn)行業(yè)是一個資金密集型行業(yè),時間周期較長、資金占用量大,利潤回報較高。房產(chǎn)本身既是耐用消費品,又是投資品,在一定市場環(huán)境下,還可能滋生投機風(fēng)險,如果房產(chǎn)價格上漲幅度超過了居民消費承受能力,就可能存在房地產(chǎn)泡沫。
根據(jù)建設(shè)部政策研究中心最新發(fā)表的調(diào)查報告顯示,1-8月份,我國房地產(chǎn)投資增幅不斷降低,宏觀調(diào)控成果已初步顯現(xiàn);房地產(chǎn)價格上漲主要是由于土地及建筑成本的增加,以及房地產(chǎn)品質(zhì)提升所致,平均漲幅仍低于城鎮(zhèn)居民可支配收入的增長幅度;由于中國城市化進程及大規(guī)模城市改造,必然對房產(chǎn)有著長期的真實需求,目前存在的主要問題是局部過熱及房產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性過剩,整體的房地產(chǎn)泡沫是不存在的。
信托公司在信托資金運用過程中,可通過投資地域、項目類別、投資金額、投資期限的選擇和調(diào)整,靈活機動,來抵御可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)行業(yè)波動,規(guī)避風(fēng)險,保護投資者利益。
2.項目自身及市場風(fēng)險。對項目的選擇是房地產(chǎn)信托首要工作,如果項目本身存在市場銷售前景、內(nèi)部法律糾紛、建設(shè)資金短缺等方面的問題,則信托產(chǎn)品無論怎么設(shè)計控制風(fēng)險,項目本身的先天缺陷是無法避免的。
信托公司在進行項目選擇的時候,可以聘請有市場公信力的房產(chǎn)專業(yè)機構(gòu)對項目進行可行性分析及評估,對項目的市場定位及前景有一個獨立、真實的認識;深入調(diào)查了解開發(fā)商實力、財務(wù)及資信情況,選擇與開發(fā)經(jīng)驗豐富、實力雄厚、資信狀況良好的開發(fā)商進行合作;落實土地房產(chǎn)抵押、第三方保證、質(zhì)押等擔(dān)保措施,在項目運作過程中,加強資金監(jiān)控,做到“封閉運行,??顚S谩薄Mㄟ^這一系列的手段,信托公司能將項目風(fēng)險控制在最小范圍之內(nèi),最大限度地保證信托資金的安全,保護委托人和受益人的利益。
3.道德風(fēng)險。作為專業(yè)從事經(jīng)營性信托業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu),信托投資公司受到國家金融監(jiān)管機構(gòu)———中國銀監(jiān)會的嚴格監(jiān)督和管理,嚴格按照信托業(yè)“一法兩規(guī)”進行經(jīng)營活動。
在產(chǎn)品架構(gòu)設(shè)計上,信托公司可邀請商業(yè)銀行、律師事務(wù)所、房地產(chǎn)專業(yè)服務(wù)機構(gòu)及會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)參與,對信托計劃進行資金、法律、收益狀況方面的監(jiān)督。
信托公司內(nèi)部,應(yīng)建立和完善業(yè)務(wù)評審及風(fēng)險控制流程,按照審慎的原則運用信托資金,各部門分工協(xié)作,交叉監(jiān)督,以最大限度地防范風(fēng)險。
我們知道,房地產(chǎn)是世界財富的一個重要組成部分,在美國,房地產(chǎn)占到了全部財富的40%-50%。而在我國,隨著居民改善住房條件需求的釋放,以及城市化進程的持續(xù),足以支撐起房地產(chǎn)行業(yè)近20年的長期牛市。
(作者:福建聯(lián)華國際信托投資公司常務(wù)董事總裁,全國工商聯(lián)住宅產(chǎn)業(yè)商會副會長)
(xintuo摘自國際金融報)